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9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5.00%之間的水平。
這是美聯(lián)儲(chǔ)4年以來(lái)首次降息。而在2022年3月至2023年7月美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)11次加息，累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。
過(guò)于的一年間，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在2.5%至5.5%之間，為23年來(lái)最高水平。
為什么美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在4年后降息呢？
首先，先來(lái)了解一下美聯(lián)儲(chǔ)。
美聯(lián)儲(chǔ)即美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)，是美國(guó)的中央銀行體系。從職能上說(shuō)主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策、監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)、為美國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)和公眾提供一系列金融服務(wù)。這樣看來(lái)，與各國(guó)央行有類(lèi)似之處。但是美聯(lián)儲(chǔ)與各國(guó)央行的組織架構(gòu)和監(jiān)管范圍等都存在區(qū)別。
美聯(lián)儲(chǔ)在全球金融體系中有著重要作用
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影響全球貨幣政策走向
這主要是因?yàn)?strong>美元是國(guó)際貨幣，同時(shí)還是國(guó)際貿(mào)易的通用貨幣。所以當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整利率時(shí)，會(huì)對(duì)全球資本流動(dòng)、貨幣變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生影響，其他國(guó)家的央行可能也會(huì)隨之調(diào)整利率，以維持本國(guó)的貨幣穩(wěn)定。
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影響全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定
美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作會(huì)對(duì)全球股市、債市、匯市等金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響，尤其是會(huì)帶來(lái)大額資本流動(dòng)。在全球金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)采取一系列政策，比如向銀行提供緊急貸款、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和抵押貸款支持證券等來(lái)穩(wěn)定金融市場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)與各國(guó)的央行存在一定的合作，共同維護(hù)全球金融穩(wěn)定。
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影響全球市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
比方說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)如果實(shí)行量化寬松政策，可能導(dǎo)致大量資金流入債券市場(chǎng)，債券收益率下降，投資者就會(huì)尋求其他更高收益的資產(chǎn)，從而影響全球配置格局。
美聯(lián)儲(chǔ)為什么要降息
這個(gè)話(huà)題在近期討論量非常大，眾說(shuō)紛紜，總得來(lái)說(shuō)有幾點(diǎn)：
1
美國(guó)的通脹率下降
之前美國(guó)通脹率一直高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。從最高的9.1%逐步降至6%、5%，到了2024年8月美國(guó)的通脹率下降到了2.5%，降息是大勢(shì)所趨。
2
就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻
加息固然可以抑制投資和消費(fèi)，減少貨幣供應(yīng)量，降低通脹。但與此同時(shí)，也會(huì)讓企業(yè)和個(gè)人的借貸成本增加，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。進(jìn)一步帶來(lái)的就是就業(yè)市場(chǎng)疲軟、失業(yè)率上升。2024年美國(guó)就業(yè)形勢(shì)不容樂(lè)觀，過(guò)去3個(gè)月平均每月就業(yè)增長(zhǎng)為11.6萬(wàn)，增速明顯低于今年早些時(shí)候的水平。同時(shí)，失業(yè)率升至4.2%。
3
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力
此前，美聯(lián)儲(chǔ)多次加息，加息的幅度過(guò)大，美國(guó)的利率達(dá)到了近20年來(lái)的高點(diǎn)，給銀行帶來(lái)了巨大的壓力，甚至導(dǎo)致了一些銀行的破產(chǎn)。這些負(fù)面預(yù)期同時(shí)也帶來(lái)了美元貶值和資本外流的問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不樂(lè)觀、面臨下行壓力，美聯(lián)儲(chǔ)已將2024年美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期調(diào)至2.0%。這個(gè)時(shí)候降息的舉措可以刺激投資消費(fèi)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
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政治因素和國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)
這兩點(diǎn)往往也是利率變動(dòng)的原因之一，美聯(lián)儲(chǔ)的政策會(huì)影響到其他國(guó)家央行的政策，進(jìn)而影響全球金融市場(chǎng)，反過(guò)來(lái)也是一樣的。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化也會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)采取措施以保持競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)降息來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒、避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)我們可能會(huì)帶來(lái)哪些影響
首先，從理論上來(lái)說(shuō)，在我國(guó)貨幣政策和匯率政策保持不變的情形下，單純美聯(lián)儲(chǔ)降息，將導(dǎo)致：
1
美元貶值，人民幣升值
有利于中國(guó)擴(kuò)大進(jìn)口，企業(yè)進(jìn)口原材料、能源、高端設(shè)備等成本降低，有助于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。
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更多資本流入中國(guó)市場(chǎng)
降息可能帶動(dòng)部分國(guó)際資本流入中國(guó)市場(chǎng)。人民幣資產(chǎn)的回報(bào)率相對(duì)上升，會(huì)吸引更多跨境資本進(jìn)入，這有助于改善國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性狀況，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。
3
刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)
資本流入可能會(huì)推高中國(guó)股市和房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格。
國(guó)務(wù)院新聞辦公室今天上午舉行新聞發(fā)布會(huì)，預(yù)計(jì)將存量房貸利率下降0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。將全國(guó)層面的二套房貸最低首付比例由25%下調(diào)到15%。
政策的加持下，將對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)生更加積極的影響。
其次，如果我國(guó)的宏觀調(diào)控政策予以反應(yīng)，將可能存在進(jìn)一步降息的影響。
美聯(lián)儲(chǔ)降息為中國(guó)貨幣政策提供了更多空間。此前，中美利差較大、匯率壓力等因素可能限制了中國(guó)降息的空間，而現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，中國(guó)貨幣政策的外部約束減少，中國(guó)央行可以更靈活地根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行貨幣政策調(diào)整，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
根據(jù)9月24日最新新聞?dòng)嵪ⅲ袊?guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝24日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布，降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率。近期將降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性1萬(wàn)億元，年底前可能還會(huì)擇機(jī)再降準(zhǔn)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，降低央行政策利率，七天期逆回購(gòu)操作利率降低0.2個(gè)百分點(diǎn)，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下行。
總之，此次美聯(lián)儲(chǔ)降息可能會(huì)吸引國(guó)際資本的大量流入，但對(duì)于股市、債市、房地產(chǎn)的影響還需要綜合各種因素來(lái)看。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)在之后還會(huì)不會(huì)持續(xù)降息，或者改為加息，都會(huì)影響長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展?fàn)顩r，現(xiàn)在還很難斷言。投資者需要密切關(guān)注國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策變化，及時(shí)調(diào)整策略，合理配置資產(chǎn)。